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美联储“按息不动” 人民币汇率大涨

上半年美联储加息预期降低,美股受提振应声大涨,美元指数却跌至近四个月低位

美东时间1月30日,美联储FOMC(联邦公开市场委员会)结束为期两天的议息会议后宣布,将联邦基金利率的目标范围维持在2.25%-2.5%不变,这一结果符合市场预期。本次会议声明被认为是“最鸽派”声明,不仅删除了关于“进一步加息”的指引,而且表示FOMC将会对未来的利率调整“保持耐心”。受此影响,美股大涨,美元指数大跌。

“鸽派”声明暗示美加息步伐放缓

自2015年12月启动本轮加息周期以来,美联储至今已经进行了9次加息。其中,在2018年就先后加息4次,最后一次是美国东部时间12月19日凌晨,美联储宣布将联邦基金利率的目标范围提高25个基点至2.25%-2.50%。

本次FOMC会议为2019年第一次议息会议,美联储选择“按兵不动”:将联邦基金利率目标范围维持在2.25%-2.50%不变,超额准备金率维持在2.40%不变。

值得注意的是,本次会议声明中,FOMC删去了有关“进一步加息”的表述。在2018年12月的会议声明曾称:“渐进加息将与经济活动持续扩张、强劲的劳动力市场环境和通胀趋近2%的中期对称目标一致。”本次会议声明的表述则变成:“委员会继续认为,经济活动的持续扩张、强劲的劳动力市场条件以及委员会2%对称目标附近的通胀是最可能的结果。鉴于全球经济和金融发展以及通胀压力缓和,委员会将对未来联邦基金利率目标范围的调整保持耐心。”

在会议后的新闻发布会上,美联储主席鲍威尔也多次重申“保持耐心”,并表示,未来美联储加息的概率正在下降,下一步行动将取决于数据。

东方金诚首席宏观分析师王青对新京报记者表示,近期两项核心数据走向支持美联储暂停加息的决定。2018年12月美国失业率为3.9%,处于很低水平,劳动力市场持续收紧状况有所缓解。更重要的是,近期美国通胀呈现明显放缓势头,2018年12月CPI同比为1.9%,较年中高点下滑1个百分点,已跌至2.0%的政策目标之下。另外,美国非制造业和制造业PMI在年底均呈大幅下行之势,显示未来经济增速将会放缓。

未来一段时期,美国失业率仍将处于低位,通胀数据将成为驱动美联储货币政策的关键因素。王青估计,2019年上半年全球经济放缓势头明显,需求端难以支持全球物价上行,美国国内CPI走高的难度也比较大。由此,美联储很可能在2019年上半年不会采取加息行动。但2019年全年是否会暂停加息,将取决于下半年的经济形势。王青表示:“下半年美国经济和物价走势均存在较大不确定性,目前断言美联储将就此停止本轮加息过程为时尚早。”

美元大跌,人民币兑美元调升318个基点

议息会议结果公布后,美元指数出现快速下跌。北京时间1月31日,美元指数从凌晨3点的95.9386高点快速下跌,至3点48分触及95.2472,跌幅0.6%,创下近四个月以来的低位。当日下午,美元指数基本维持在95.3之下运行,截至15点30分跌至95.1586。

王青表示,美联储的会后声明及鲍威尔的讲话显示,美联储在加息和缩表两个货币政策收紧的操作上都表现出强烈的“鸽派”色彩,导致美元指数应声而落。若美联储持续暂停加息,与欧洲、日本等发达经济体的货币政策之间的差异将趋于收窄,成为削弱美元指数上行动力的一个因素。2019年的美元走势还是取决于美国与欧洲、日本经济基本面的对比以及全球资本流向等因素。

在美元走弱的同时,人民币汇率中间价大涨。1月31日,人民币兑美元中间价调升318个基点,报6.7025,创2018年7月18日以来的新高。

在岸人民币和离岸人民币均出现短线上扬。其中,在岸人民币兑美元开盘升破6.70关口,最高触及6.6900,为2018年7月以来的首次。随后出现一定回落,下午基本维持在6.69-6.70之间波动;在岸人民币兑美元16点30分收盘报6.7055,续创2018年7月17日以来新高。

离岸人民币兑美元盘中升破6.71关口,从2点55分的6.7313升至3点45分的6.7030,上涨近300个基点。虽然白天回吐部分涨幅,但截至16点发稿时仍报6.7154。

光大银行金融市场部分析师周茂华对新京报记者表示,短期美元走弱,利好人民币走势。从国内基本面、政策面、市场预期平稳、国际收支平衡等短期因素来看,人民币应该会保持平稳运行格局,至少不具备大幅单边升值的压力;但短期仍需关注中美贸易谈判的进程,随着前一阶段市场过度悲观的预期得到修正,人民币兑美元在阶段性走强后,需要警惕利好的兑现;投资者也需关注人民币汇率与基本面是否相适应。从长期来看,未来美联储加息步伐一旦放缓,有利于人民币汇率的稳定。

美股明显受提振,A股冲高回落

会议结果宣布后,美国三大股指均出现上涨。截至周三收盘,道指涨1.77%,报收25014.86点,盘中一度大涨530点;标普500涨1.55%,报收2681.05点;纳指涨2.2%,报收7183.08点。

中金公司的研报提出,此次议息会议比市场预期的更为“鸽派”,因此美股反应更为积极。今年年初以来,伴随美联储明显向“鸽派”姿态转向,投资者情绪从去年年底连续大跌的恐慌中得到修复,支持美股持续反弹。另外,比预期更好的上市公司四季度业绩也为美股上涨提供了支撑。

近期A股市场却在为“业绩集中变脸”而纠结,很多预亏股已经出现连续跌停走势,因此,A股受“美联储不加息”的影响并不明显。1月31日早盘,沪深两市股指双双高开,最终却冲高回落。截至收盘,上证综指报收2584.57点,上涨0.35%;深证成指报收7479.22点,上涨0.12%;创业板指报收1227.99点,下跌0.23%。

王青表示,2019年开年以来,每当人民币走强之时,A股也出现企稳反弹势头,从这个角度来看,美联储暂停加息、人民币升值无疑对股市起到间接利好的作用。但当前影响国内股市的经济面和政策面因素比较复杂,人民币和A股的走向未必能维持同步。

此外,若美联储未来显著放慢加息步伐,国内货币政策向偏松方向调整的掣肘会更少,这将有利于国内稳增长,从而在基本面和政策面上对国内股市形成支撑。周茂华也认为,未来市场对美联储过快收紧金融环境的忧虑会有所减缓,有助于提振市场风险偏好情绪。

新京报记者 顾志娟

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